展望紡織服裝行業(yè)的2016年，產(chǎn)業(yè)“供給端改革”，企業(yè)“主觀性”分化。相較于其他一級子行業(yè)，紡織服裝板塊的財務報表整體相對較好，主要是服裝產(chǎn)業(yè)過剩產(chǎn)能的“出清”發(fā)生在2012-2014年，財務報表的負面影響主要體現(xiàn)在2013、2014年。相對于主觀上過度樂觀的外延式擴張，客觀的經(jīng)營環(huán)境并未明顯改善，產(chǎn)業(yè)層面上的“供給端改革”仍在持續(xù)，弱勢的企業(yè)加速退出，優(yōu)勢企業(yè)則根據(jù)自身資源稟賦主觀上進行戰(zhàn)略選擇。

　　具體到投資邏輯上，我們看好優(yōu)秀的企業(yè)在產(chǎn)業(yè)鏈層面的深度布局，核心是看好逆勢的戰(zhàn)略布局、主觀的方向選擇，會帶來未來5年較為清晰的成長邏輯，如美盛文化、奧康國際、華孚色紡、百隆東方、華斯股份、航民股份、健盛集團、喬治白；我們也看好徹底轉型的企業(yè)對于新業(yè)務的大力布局，關注如凱瑞德、凱撒股份、貴人鳥、泰亞股份；目前已經(jīng)確認雙主業(yè)方向，且建設節(jié)奏穩(wěn)健的偉星股份、報喜鳥、美欣達、孚日股份、宏達高科、卡奴迪路預計在2016年將探索出新的增長邏輯。

　　全國范圍內(nèi)“供給端改革”的大背景下，借力于資本市場，預計2016年板塊內(nèi)會有諸多主題性機會，如體育主題、彩票主題、醫(yī)美主題、互聯(lián)網(wǎng)金融主題等。

　　近期我們關注“舉牌藍籌”，根據(jù)“低估值+大股東持股比例小”兩個條件，梳理了板塊內(nèi)上市公司，建議關注魯泰A、孚日股份、報喜鳥、羅萊家紡、宏達高科、嘉麟杰。

　　風險提示：海外復蘇不達預期；棉花市場需求不達預期，政策變動風險。國內(nèi)零售市場持續(xù)低迷，終端需求不振；行業(yè)運營成本持續(xù)攀升，競爭加劇。