上工股份定向增發B股的消息見報后，不僅引起了市場關于B股未來定位的探討，而且，B股公司不面向公眾發行而普遍采用定向增發方式實現再融資，同樣成為市場所關注的話題。

　　對于上工股份為何采用定向增發B股的方式實現再融資，公司有關人士表示，這其實是不得已而為之。據稱，公司曾有意增發A股但于去年底放棄。公司此次增發B股的用意在于，利用募集資金收購縫紉機行業國際排名第三的德國FAG公司子公司DA公司后，使公司在國際同行中的地位一舉超越日本。

　　據主承銷商南方證券項目負責人楊敏透露，上工股份此次定向增發B股是由上海市政府直接向國務院申請，并由上海市政府在整個過程中進行協調。去年底方案經國務院批準，今年1月中國證監會核準了有關方案。

　　國泰君安研究員于洋認為，上工股份采用定向增發的方式主要是拓展海外市場，進行產業整合，監管部門在充分考慮其特殊融資需求以及公司發展的情況下作出了批復；同樣，京東方由于與韓國現代合作LCD項目，存在較大的資金缺口，目前也正在申請定向增發B股。

　　新疆證券研究員鐘精藤則認為，上工股份選擇定向增發B股，主要是不夠申請增發新股的有關條件，定向增發的方式顯然可以繞道而行。根據證監會有關規定，上市公司增發新股必須是最近三個會計年度加權平均凈資產收益率平均不低于10%，且最近一年加權平均凈資產收益率不低于10%。顯然，很多B股公司很難達到這個條件。擬定向增發B股的京東方，其2000年至2002年的凈資產收益率依次為4.83%、3%和4%，與增發門檻相距也比較遠。“定向增發很可能成為未來B股公司再融資普遍采取的模式。”鐘精藤這樣認為。

　　西南證券的張剛認為，上工股份定向增發B股由于是對境外投資者融資，不會對境內資金面造成壓力，與此前中興通訊擬發行H股遭到拋售不一樣的是，上工股份定向增發消息甫一出臺，其A、B股價格當日即漲停。張剛認為，這是因為上工股份定向增發B股暗含外資并購題材，公司募資后資產質量有望得到實質性提高。也有部分市場人士質疑，對于境內的B股股東而言，A股上市公司定向增發B股，意味著將可能蒙受流通B股價格下跌的損失。雖然曾采取此種方式再融資的華新水泥和江鈴汽車的外資股東一直作長線持股，但B股畢竟是可以流通的，也應當考慮出現這種情況的可能性。

　　平安證券的封樹標則表示，上工股份定向增發B股不僅僅是一個個案，事件的背后透露出B股市場正尋求重新定位，以及通過B股市場解決外資并購后股份流通途徑等問題。他進一步分析，國有股和法人股向外資開放的政策已經出臺，但面臨著全流通的難題。從上工增發股份鎖定期為6個月的情況看，恢復融資后B股市場有可能將擴大為外資并購國有股后的流通場所；另一種可能是管理層借B股增發為外資并購提供一個新的途徑。封樹標認為，不管是哪一種可能，隨著上工股份增發B股得到落實，向內地機構開放B股市場也應該提上議程。　

　　對于國資部門和中小股東而言，定向增發最大的爭議來自增發價格。由于增發的價格是事先約定而非通過公開競爭產生的，因此價格是否公允、國有資產是否會流失將是一個極為重要的問題。萬科B股定向增發就是因為定價問題而遭遇流產。

　　按上工股份招股說明書測算，公司此次定向增發的價格區間約在0.43—0.5美元(折合人民幣約3.56—4.1元)，而據公司三季報披露，公司每股凈資產約為1.82元, 增發價上限較每股凈資產溢價125%；比照11月6日B股收盤價，其增發價與B股股價已非常接近，當日B股收盤價為0.5656美元(折合人民幣4.67元)。國泰君安的于洋認為，此次上工股份B股增發價與B股二級市場價格接近，充分體現了監管部門對投資者尤其是中小投資者利益的保護。