縫制設備：后配額時代的投資拉動

    經過多年的發展,縫制設備行業已是中國最具競爭力的行業之一。目前我國縫紉機產量占全球產量的70%以上,其中：家用機占全球產量的75%以上,工業機約占全球產量的70%,繡花機占全球產量的70%以上。中國已經無可爭議地成為“世界第一”的縫制設備大國。行業內呈現民企、國有、外資三足鼎立的格局,其中民企憑借良好的經營機制,占據半數的市場份額。

    平縫機、包縫機是產銷量最大的機型,生產的企業眾多,規模廠商利用成本優勢,通過降價擠壓中小廠商,2005年會延續價格競爭的格局。在特種機市場,需求量小,產品保持較高的利潤率,主要是主流廠商在生產。

    在服裝需求快速成長、出口貿易量增加、設備更新、進口替代等四駕馬車的拉動下,縫制行業進入快速發展階段。面對持續增長的市場需求,企業積極備戰,紛紛擴大產能。預計2005年國內企業的產能在700萬臺左右,而需求量在800-1000萬臺左右,供求之間依然有較大差距,行業持續看好。

    對于其他子行業,我們認為由于一些特殊性因素,這些子行業難以成為板塊輪動中的重要品種,如國防軍工制造、鐵路機車制造、石油和化工設備等。比如由于鐵路機車的制造成本中的鋼材成本占比高達65%以上,加上其計劃經濟體制比較濃,因此盡管該子行業繼續景氣,但是上市公司業績普遍不佳。