昨日，西山煤電公告再次公布收購山西焦化股權。對此，國信證券曲亞男、陳愛華認為，原來預測公司2005年、2006年的EPS分別為0.66元、0.72元，如果收購成功，投資收益將分別增加公司EPS0.04元和0.03元。按照煤炭行業目前合理的PE來看，公司股價應為7.20元—8.60元之間，維持對公司“謹慎推薦”的評級。他們指出，收購成功將有利于公司經營產業鏈的延伸，在煤炭行業走向縱深發展的關鍵時刻，這種發展模式有利于公司未來的穩健發展。但是，他們同時指出，盡管國家出臺關閉土焦和改良焦的政策，山西省焦炭企業亦聯合限產3個月，期望借此阻止焦炭價格的下降，但這些都不能改變焦炭行業盈利能力下降的趨勢。公司的長期發展也因行業的拖累而出現盈利不斷下滑的趨勢，從而導致此項收購的長期收益預期下降。

　　凱諾科技:謹慎增持

　　申銀萬國馮軼、趙金厚認為公司估值偏低，給予“謹慎增持”評級。他們指出，公司未來兩年凈利潤增長率將保持在10％的水平，2005年預測每股收益為0.50元，相較于當前市場價位5.08元，動態市盈率僅有10倍，相較于中國、美國、香港和英國的服裝板塊2005年動態市盈率偏低。他們表示，公司全流通方案具有一定吸引力:根椐申銀萬國證券研究所的評估體系，公司股權分置改革方案轉換成標準股票折衷對價為10送1.6股，公司實際股權分置改革方案轉換成標準股票對價為10送2.5股，實際方案優于該體系評估的折衷對價。

　　貴州茅臺:強于大市

　　中信證券喬百君表示，維持對公司2005年、2006年每股收益2.55元與2.83元的盈利預測。在目前股價下，公司2005年、2006年的動態市盈率分別為20.5倍與18.5倍，股價處于合理估值區間，RIM模型測算公司的目標價位為56.52元，維持“強于大市”投資評級。喬指出，上半年，公司銷售形勢喜人。部分主要銷售市場茅臺酒的銷量增長近50％，公司整體銷售狀況要高于2005年銷售收入增長15％的目標。同時，反映銷售形勢的另外一個重要財務指標－預收賬款亦維持在10億元左右的水平。另外，喬表示，公司也在積極關注股權分置改革，目前已經有5、6家券商為公司提供了股權分置改革方案，公司管理層對此態度也比較積極。

　　伊利股份:謹慎增持

　　國泰君安喬奕表示，剔除收入處理方式和稅率差異的EV/EBITDA　指標顯示，伊利股份的估值比競爭對手更具吸引力。結合絕對估值和相對估值法，喬認為公司目前股價存在低估，給以“謹慎增持”評級。喬指出，盡管2005年兩大主要成本原奶和包裝均有上漲，但公司新投產生產線已開始使用價格更低廉的康美設備，未來毛利率有提高的可能。此外，隨著公司收入規模的擴大以及對費用的控制，公司營業費用率也存在下降的可能。喬還指出，盡管公司近幾年資本支出較大，且低價競爭導致利潤率持續下降，但資產經營效率的提高使公司依然能維持令人滿意的盈利能力和資本回報率。自由現金流貼現法顯示公司合理價值為15.27元，較目前價位還有17％的理論上升空間。

　　冠豪高新:買入評級

　　海通證券黃錦超預計，公司2005年、2006年、2007年業績分別較上年增長64％，183％，70％。結合公司業績和特種紙行業特殊性，給予買入建議。黃錦超表示，2004年公司收入全部來自無碳紙，而無碳紙經過多年的激烈競爭，行業已經走出谷底，目前有逐步反彈的趨勢。同時，公司大規模進入不干膠市場。公司憑借最先進的設備、自產原材料、自有銷售渠道優勢，將成為不干膠行業的領導者。