航空股：最大受益品種

　　“人民幣升值對航空股是一個很大的利好，該板塊將成為兩市最大的受益品種。”聯合證券航空行業研究員馬曉立告訴記者，升值對航空業的影響主要體現在三個方面：

　　一是升值當期將產生一次性賬面匯兌收益。航空公司的外幣負債率非常高，有大量的航空器材融資租賃負債，每年需支付一定數量的利息費用和本金。如南方航空合并以后的外債是人民幣400億元，東方航空是280億元，人民幣升值2％以后，南航和東航的財務報表上可以馬上增長8億和2.5億的收入，扣除15％的所得稅后，預計南航和東航的每股收益可以分別增加0.155元和0.098元。

　　二是在長期內將使航油成本、飛機和航材的價格、經營性租賃和維護費用等支出降低，航空公司毛利率上升。由于航空公司的燃油３０％以上需要進口，人民幣一旦升值，航空股的航空燃油開支大幅降低。

　　此外，由于國際航班是按按外幣收費再折算成本幣，人民幣升值后這部分收入會有一定減少，不過影響不大。而人民幣升值同時還將促進航空出境游的快速增長。

　　馬曉立還指出，人民幣此時升值，對國內航空股具有特殊意義。預計南航和東航今年上半年將分別虧損5億和4億，如今加上意外的匯兌收益，賬面馬上可以扭虧為盈，下半年又是經營旺季，如果不出意外全年可以實現盈利。尤其是對于再融資需求強烈的東航，其連續三年盈利有望，公司就會有進行股權分置改革的積極性，也愿意支付更多對價。　　

　　房地產：刺激熱錢流入

　　“人民幣小幅升值對國內的房地產行業是好事。”房地產行業研究員方炎指出，從其他國家的經驗來看也是如此。原因在于，人民幣小幅升值會使得外資預期國內房地產未來形勢走好，會刺激熱錢流入房地產業，使房地產業需求增加，對目前國內對房地產行業的宏觀調控有一定抵消作用，“房價近期可能又跌不下去了”。

　　據了解，人民幣升值對于房地產行業的影響主要在于預期效應和資金流入效應。人民幣升值一般意味著國內經濟整體向好，投資機會多而且收益水平相對可觀（至少可以得到額外的匯兌收益），因此將有大量的外資通過各種渠道進入國內市場，房地產等市場由于流通性較好將成為這些資金集中的場所，最終導致房地產價格上揚。

　　此外，資金流入還會帶來財富效應。由于資金面的充裕以及整體經濟的景氣，居民的收入水平將得到較大的提高，房地產作為消費升級的主要聚焦點將得到大家的追捧，從而提升對房地產的有效需求。　　

　　造紙行業：受益較明顯

　　國泰君安造紙行業研究員王峰告訴記者，造紙行業相對其他工業生產行業所受的影響較小，因為該行業進口原料所占比重較大，我國造紙行業原材料的３５％來自國外，而產成品主要在國內銷售，人民幣升值意味著從外部進口原材料變便宜了。

　　在上市公司當中，原材料進口占總比重最高的達到６０％－７０％，人民幣升值將使得其成本下降，因此造紙業也是人民幣升值受益較明顯的品種之一。他預測人民幣升值2％以后，華泰股份和博匯紙業的每股收益可能增加0.04元，晨鳴紙業可能增加0.02到0.03元。　　

　　機械行業：成本增加

　　長城證券機械行業研究員劉榮表示，人民幣升值對國內的中集集團和振華港機這類外銷型企業來說，影響主要表現在短期匯兌損失增加、成本增加、企業長期競爭力降低三個方面。

　　據了解，中集集團和振華港機這兩家公司的外銷比例達到了90%左右，即90%的收入以美元結算。對這類企業來說，人民幣升值會造成國內貿易品價格的上漲、外部需求減少和出口下降等。對中集集團來說，世界集裝箱總產銷量的90%都是中國生產，人民幣升值將使世界集裝箱價格水平上漲，但中集集團面臨的來自其它競爭對手的壓力并不大。而對振華港機來說，它不具有絕對壟斷優勢，因此長期來看振華港機所面臨的國際競爭形勢將更加嚴峻。　　

　　紡織行業：沖擊最大

　　研究員普遍認為，受人民幣升值沖擊最大的無疑是紡織服裝行業。根據有關研究，人民幣每升值１％，紡織行業銷售利潤率下降２－６％，特別是出口依存度較高的服裝行業受損較大。不過一些利潤率較高的龍頭企業，由于產品成本中貿易品占比相對較低，因此利潤率下降的幅度也較小；加之議價能力較強，受升值的負面不太大。

　　據了解，人民幣升值對紡織行業的負面影響體現在靜態和動態兩個方面：靜態來看，假設產品出口價格和出口量保持不變，那升值的直接影響就是壓縮行業利潤空間，以2005年前3個月行業2.9%的利潤率測算，若人民幣升值2.9%，行業利潤率為0。從動態來看，行業的提價，成本的控制以及財務上的運籌等都會規避升值對行業的負面影響，但升值對行業的負面影響是客觀存在的，只能部分規避而無法克服。