人民幣匯率彈性增加

  　其實從今年以來，人民幣匯率波動就較為頻繁。在3月3日銀行間外匯市場上美元兌人民幣匯率中間價達8．0380元后，接下來的幾個交易日，美元兌人民幣匯率中間價一度上揚至8．0503，上升了120多個基點。人民幣匯率近日先揚后抑的走勢，被市場人士表述為由單邊上揚改為雙向浮動。

　　社科院金融研究所專家指出，這樣劇烈波動的好處在于人民幣實現了“真正意義”上的浮動，即人民幣匯率實現雙向浮動，以及人民幣匯率波動幅度反映市場預期，這在一定程度上標志著有管理的浮動匯率制度真正成型。

　　升值預期引國際資本

　　經濟學理論認為，匯率的波動主要受本幣和外匯的供給和需求影響，這其中，貿易和非貿易支出、外商直接投資以及短期國際資本流通又是影響外匯供求的主要因素。因此，貿易順差、引資規模以及熱錢涌入更直接地成為人民幣升值的決定因素。人民幣升值預期的增加，短期內也將會吸引更多的外國資金流入中國市場，尋找人民幣升值所帶來的收益。

　　中國國際金融有限公司首席經濟學家哈繼銘認為，從我國現在外匯儲備增加的構成看，外貿順差的比例越來越大，這就從基本面上要求人民幣穩步升值。

　　此前來自高盛的預測稱，今年人民幣兌美元將升值9％，摩根則大膽預測人民幣將升值10％以上。

　　國海證券認為，人民幣的持續升值，將吸引大量的外資通過各種渠道進入國內市場，股市和房地產等市場由于流通性較好將成為這些資金集中的場所。

　　2004年以來，對人民幣升值的預期加速著外資進入中國的速度。近年來，高盛、凱雷基金、新加坡RZP等紛紛投資國內房地產企業；外國產業資本也頻頻進入中國市場，自去年下半年開始，QFII從二級市場上對鋼鐵、電力、水泥等行業不斷增持。有了米塔爾收購華菱管線、阿賽洛擁抱萊鋼股份、拉法基握手四川雙馬等外資收購項目。基于人民幣不斷升值的預期，會有更多國際熱錢和外資進入中國市場。

　　外貿企業風險加大

　　人民幣持續升值無疑會對外貿行業帶來一定影響。商務部貿研院副院長李雨時認為，人民幣升值對進口比重高、外債規模大的行業而言是長期利好，但對出口為主、外幣資產高的行業沖擊較大。這其中，紡織服裝、農產品加工等低附加值、低利潤出口行業將受到影響。

　　以紡織行業為例。據了解，人民幣每升值1％，紡織行業銷售利潤率下降2％~6％，人民幣升值接近3％可能會抹平國內紡織業平均利潤水平，導致企業成本提高，利潤減少或虧損，給出口帶來很大影響。

　　隨著人民幣匯率彈性的增加，人民幣匯率波動幅度將變大，這在一定程度上還將給外貿企業帶來不可測影響。

　　近期以來，美元兌人民幣匯率中間價出現了連續上揚和下跌120多個基點的情況，如果按央行所說的當前人民幣對美元每日匯率波動幅度限制在0．3％，估算下來，這一比率相當于每天人民幣匯率將上下最高波動120點。毫無疑問，如此大的波動幅度將會進一步增加外貿企業的經營風險。