周五，滬深兩市在市場傳聞影響下，表現為探低回升、大幅震蕩的格局。其中，以河池化工、遠東股份(4.79,0.44,10.11%)和民豐特紙(4.91,0.45,10.09%)等為代表的低價股，紛紛處于漲停位置，一度成為市場耀眼的明星；以華夏銀行(10.08,0.92,10.04%)、民生銀行(12.84,1.17,10.03%)和招商銀行(19.24,1.19,6.59%)等為代表的銀行股，在盤中走勢強勁、活躍人氣，成為大盤探低回升的主力。同樣，以新黃浦(8.43,0.77,10.05%)、中糧地產(12.65,1.15,10.00%)和萬科A(18.58,0.93,5.27%)等為代表的地產股，在盤中表現突出、走勢出色，有效抵御了指數的下滑。

　　我們認為，本輪行情以來，紡織服裝股始終處于滯漲狀態。目前，在外圍資金充裕情形下，紡織服裝股有望在底部起飛上揚。

　　紡織服裝業基本面向好

　　首先，國家發改委對紡織行業發展提出預期目標。到“十一五”末，紡織纖維加工總量達到3600萬噸，比“十五”末增長35%左右；人均勞動生產率提高60%以上；萬元增加值的能源消耗下降20%；每噸纖維耗水下降20%。同時，要求到2010年中國國內紡織需求突破14000億元。由于中國紡織產業的絕對競爭優勢與發達國家有較大差距。所以，增強自主創新能力和提高產業集中度，既是行業自身發展的要求，也是提升中國紡織產業國際競爭力的有效途徑。

　　其次，我國紡織服裝出口貿易在國際上具有重要地位。中國是世界上最大的服裝生產和出口國，連續多年的高速增長，使得我國服裝出口貿易在國際服裝貿易中占有極其重要的地位。同時近兩年我國也成為多個國家進行“特保”和反傾銷的對象，貿易摩擦不斷。雖然去年美歐對我國紡織品繼續設限，但從去年整體來看，服裝出口繼續增長，再創新高，增幅仍有大幅提升。同時，我國服裝出口開拓新興市場趨勢非常明顯，除傳統出口市場日本、歐盟、美國和香港外，前九大市場中羅馬尼亞更是出口的亮點。2006年上半年，紡織服裝出口創匯是上年同期的九倍多。另外，中國紡織服裝出口戰場也從歐洲轉到亞洲。2006年，與歐美市場遭遇企業冷對的態勢恰恰相反，包括日本、韓國、中國香港、印度、南非等國家和地區在內的亞太和非洲地區則成為國內紡織服裝企業出口的新重點。

　　其三，居民消費升級增加對紡織服裝的內需量。居民可支配收入的不斷增長加速了服裝消費升級和居民人均服裝消費額的不斷提高。2006年前3季度城鎮和農村服裝人均服裝消費分別為655元和117元，同比增長14.2%和18.8%。2006年1-11月社會消費品零售總額中服裝類平均增長18.7%，繼續保持高增長。隨著GDP的高速增長，綜合考慮我國城鎮及農村居民服裝消費彈性及收入增長預期，我們預計2007年國內服裝消費市場增長18.6%，從而拉動紡織服裝的內需量。

　　綜上，盡管人民幣升值在一定程度上影響了紡織服裝業的出口收益，但行業基本面趨向好轉和行業整體效益仍然保持增長的情形下，人民幣升值的負面影響有所降低。因此，我們看好細分子行業中的龍頭、創新以及品牌經營中的上市公司，如七匹狼(21.8,0.18,0.83%)、眾和股份(20.31,-0.04,-0.20%)、新野紡織和瑞貝卡(22.77,0.45,2.02%)等。

　　底部上攻在即

　　經過簡單統計，我們發現，本輪行情以來，金融、地產、有色、石化和軍工等板塊指數的上漲幅度，都超過或者接近上證綜指的上漲幅度，而紡織服裝指數(391.875,3.84,0.99%)上漲幅度至少落后上證綜指上漲幅度的20%左右。所以，從這個角度看，紡織服裝板塊存在大幅上漲的潛力。從行業估值看，有研究認為，截至2007年1月15日，紡織品與服裝行業整體2006和2007PE為28.5和20.8倍，PB為2.45倍，低于全部A股、中小企業板及滬深300(2512.922,60.09,2.45%)。

　　我們認為，在宏觀經濟向好、人民幣升值及資金流動性過剩等因素的推動下，2006年我國證券市場奠定了大牛市的基石，今年滬深兩市將繼續演繹大牛市行情。

　　從紡織服裝行業看，部分優勢龍頭公司將明顯受到市場資金的追捧。其中，遼寧時代(6.09,-0.05,-0.81%)（600241）有望從紡織服裝板塊中脫穎而出。該公司主要經營棉、毛、絲、麻、晴綸為主要面料的梭織服裝、服飾的出口業務及相關面料、機械設備等進出口業務。隨著全球紡織品貿易一體化進程加快，中國紡織服裝行業國際競爭力將不斷提高，服裝進出口業務仍將保持增長，從而對公司基本面構成利好支撐。由于該股流通市值僅兩億多，每股凈資產高達4.41元，股價含金量極高，歷史累計跌幅高達85%，有望迎來超跌輪番上揚的機會。