我國紡織服裝行業(yè)近期盈利增速有所下滑，進入平穩(wěn)增長期，出口形勢也并不樂觀，但同時國內(nèi)需求潛力卻十分巨大。綜合考慮，給予該行業(yè)整體“中性”評級。建議重點關(guān)注品牌運營商或品牌運營管理提升、由出口生產(chǎn)企業(yè)向國內(nèi)品牌渠道轉(zhuǎn)型、具有獨特盈利模式、細分行業(yè)的絕對龍頭等四類公司。

　　行業(yè)盈利增速下滑

　　2006年，我國紡織行業(yè)整體運行平穩(wěn)，盈利增速有所下滑。規(guī)模以上企業(yè)實現(xiàn)銷售收入和利潤總額分別為24199億元和882.94億元，同比分別增長了21.33%和27.96%，較上年度分別下降4.96和7.85個百分點。行業(yè)收入和利潤增幅從06年7月開始持續(xù)緩慢下降，從7月的23.57%和34.92%下降到年底水平，分月度數(shù)據(jù)下降更為明顯。

　　2007年前兩個月，紡織全行業(yè)分別實現(xiàn)工業(yè)總產(chǎn)值和工業(yè)銷售產(chǎn)值3901.59億元和3759.69億元，同比分別增長24.06%和24.08%，利潤總額為115.8億元，較上年同期增長39.45%。其中，紡織和服裝業(yè)實現(xiàn)利潤分別增長34.47%和25.34%。同比06年前兩月的情況，紡織業(yè)利潤增速下降明顯，約下降了16.89個百分點，而服裝業(yè)利潤增速有0.53個百分點的略微提升。

　　全年出口形勢不樂觀

　　根據(jù)海關(guān)統(tǒng)計，2007年1-2月，我國紡織品和服裝出口總值是240.39億美元，比上年增長39.87%，占全國外貿(mào)出口總值的14.25%。其中，紡織品出口金額是84.81億美元，比上年同期增長31.89%；服裝出口金額是155.58億美元，比上年同期增長44.64%。

　　雖然2007年前兩個月我國紡織品服裝出口增長強勁，但從2007年全年看，不利因素仍很多，全年出口并不樂觀。最主要的不利因素來源于我國對外貿(mào)易進出口的巨大順差，這給人民幣升值帶來了巨大的壓力。根據(jù)行業(yè)協(xié)會的測算，人民幣持續(xù)升值預期對紡織服裝行業(yè)的壓力逐漸增大，原先測算人民幣每升值1%，行業(yè)利潤將減少72億元。

　　同時出口退稅率面臨進一步下調(diào)。近日由權(quán)威主管部門提出的一份討論方案計劃將紡織品出口退稅率由11%降至9%，服裝出口退稅率由13%降至9%，化纖長絲類產(chǎn)品的出口退稅率也將由9%降至5%。由于這份方案涉及面過大，如果出臺勢必造成巨大影響，因此相關(guān)部委提出紡織品出口退稅率維持不變，服裝出口退稅率下調(diào)兩個點，即由13%降至11%。目前上述方案還在討論之中。2%的下調(diào)幅度預計將造成服裝行業(yè)100億人民幣的利潤損失，而2006年服裝的全行業(yè)利潤僅僅800 多億人民幣。受此影響，服裝的出口增速將有所放緩，預計全年增速僅為15%甚至10%。

　　總體來說，我國紡織服裝業(yè)缺乏核心競爭力，雖然近些年出口快速增長，但結(jié)構(gòu)仍以低檔為主，隨著貿(mào)易順差問題越來越嚴重，紡織行業(yè)升級愈顯重要，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整是行業(yè)的當務(wù)之急。