“中國股市現在是熱而非過熱，美國次級債風波將會提升包括A股市場在內的新興市場成長溢價”，這是參加9月1日召開的2007中國國際資本市場論壇上的多數中外知名投資銀行專業人士的共同看法。這對當前面對5000點以上的A股市場略顯茫然的投資者，無疑增加了一分清醒。

　　新興市場享有成長溢價

　　過去一段時間投資者常常給新興市場一定風險折價，很多人認為新興市場尤其A股估值不應該那么高，并稱A股有泡沫。但摩根大通證券公司董事總經理、首席經濟師龔方雄在發言時認為，次級債風波導致全球正在進行信用市場重新估值，這其中還要進行新興市場和成熟市場相對估值的正常化，即應該給新興市場成長溢價而不是風險折價。

　　龔方雄表示，現在大家接受這個觀點比較容易，但年初他提出這個觀點時爭論很大，大家覺得這是泡沫論。“長久以特別是在亞洲金融危機風暴之前，新興市場估值都比成熟市場高。但是在屢次出現金融危機以后，市場強加給新興市場估值上的折損。”他說。

　　上世紀80年代初期曾經出現幾次拉丁美洲引起的金融風暴，90年代出現墨西哥金融風暴，接下1997年亞洲金融風暴。由于經常出現危機，導致新興市場即使盈利、經濟增長比成熟市場好，但估值普遍比成熟市場低。“但是這種情況在次級債以后應該會扭轉。”龔方雄指出。