美聯儲出人意料地決定將聯邦基金利率削減50個基點，從目前的5.25%降至4.75%， 不僅扭轉了自 2004年以來的加息趨勢，而且其力度之大出乎市場意料。

　　從市場面上來說，可以稱得上是一次對美國市場的沖擊，從一定意義上也是對全球主要市場的一次沖擊。其對于目前中國宏觀經濟及現行政策效果，將會產生什么樣的影響，也值得留意。

　　今年以來，美國一些經濟學家預計美國經濟今年底會進入衰退，比較有代表性的看法是格林斯潘，他預計進入衰退的概率是30%。次債危機今年初開始顯露征兆，下半年危機暴發以來，衰退的可能性增加了。譬如還是格林斯潘，將其衰退的概率調高至50%。

　　在美聯儲杰克森洞(Jachson Hole)年會上，一些經濟學家把房價直接與貨幣政策聯系起來，認為聯儲在制定貨幣政策時，應該把房價的變化作為一個參考因素。在泡沫和加息的雙重作用下，美國房價下跌導致數百萬個經濟狀況不佳(不能排除還有大量的地產投機者)的家庭因無法支付房價而破產。下降的房價使發放房貸的金融公司資產負債表惡化，其房貸支持證券的價值迅速下跌，而投資這些證券的金融機構，包括對沖基金、退休基金、保險基金、教育基金甚至各種政府托管基金蒙受巨額損失。

　　房屋貸款公司的高杠桿是其通過分散風險盈利的主要手段，其資產狀況惡化，導致放貸銀行不愿借貸，貨幣市場上利率大幅度上升，信用緊縮使次債危機演變為一場信用危機，加大了經濟衰退的可能。盡管美聯儲、歐洲央行、日本央行，以及后來的英格蘭銀行相繼出手注入數千億美元的流動性，但次債危機的破壞性目前僅僅釋放了約30%左右。許多以優惠利率甚至零首付購房的人，一旦在兩三年之后優惠期結束，房貸利率恢復到市場利率，再加上下跌的房價，據估計，美國可能還會有數千億美元的次級房貸規模等待發作，還有數百萬個家庭可能會面臨破產。所以，次債危機目前還沒有結束，如果持續加息或者維持目前的貨幣政策不變，在未來的一兩年內，危機會間歇性地發作。

　　避免次債危機引發的金融市場動蕩波及美國的實體經濟基礎，以及避免美國經濟陷入衰退，是美聯儲優先考慮的，也是這次大幅度減息的重要原因。

　　如果美國經濟陷入衰退，相對中國來說是逆周期的變化，對處于偏快而有轉向過熱危險的中國經濟是一個正面因素。一個衰退中的美國經濟，將減少對中國出口的需求，有助于中國實現減少過快增長的出口順差的政策目標，能遏制外儲的過快增長，從而在一定程度上減少流動性過剩壓力。

　　美國經濟陷入衰退，全球性的能源、資源類產品和其他大宗產品包括農產品(21.90,0.00,0.00%)價格的過快增長將放緩或下降，有助于減輕中國目前增長的通貨膨脹壓力。

　　現在美聯儲如此出人意料地猛烈減息，它對美國經濟、全球經濟、最終中國經濟可能帶來的“沖擊”效應值得注意。

　　美國的貨幣政策目前與中國貨幣政策的反向操作，對于中國實現宏觀調控的目標，會帶來一些抵消性的影響。如果這次是進入減息通道的一個拐點，或者令市場對美聯儲的預期從緊縮轉為寬松，美國經濟持續擴張，則全球及國內市場對中國經濟下一步走勢的預期可能會發生變化，如美國對中國的出口需求也會持續增長，中國扭轉出口增長過快、流動性過剩目標實現的難度將會增加，而控制通貨膨脹的難度也將加大。美國經濟持續擴張，令全球能源、資源、糧食等大宗商品的價格居高不下，甚至有繼續上升的勢頭，也不利于中國控制通貨膨脹。

　　由于美國經濟會持續擴張，市場對人民幣利率和匯率的變化會強化其原有預期：人民幣利率會加快上升，而美元利率會持續下降，導致人民幣升值的預期會強化，而境外熱錢進入中國增持資產，從股票、房地產到優質公司，對于抑制境內資產泡沫的形成和擴大造成更大困難。

　　美國劇烈掉轉貨幣政策，對于華爾街股市來說已經產生了沖擊效果，盡管其對實體經濟的影響，如美國的通脹、就業、增長等的影響，還有待觀察，但無論如何，在充滿爭議中伯南克選擇減息50個基點，對于中國目前經濟偏快的周期勢頭可能產生的強化作用，值得密切留意。