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美國經濟增長放緩 全球市場大拋美元

        隨著各國外匯交易商充分領會到美聯儲采取新利率舉措的意圖,全球市場上周大拋美元,致使美元對歐元比價跌至有史以來的最低點,甚至突破了1歐元兌1.4美元,使得美元幣值30年來首次與加元幾乎持平。

        美面臨消費減弱威脅

        美國《國際先驅論壇報》20日報道說,美國經濟增長放緩,同時還面臨著消費勢頭開始減弱的威脅。以美國經濟為后盾的美元,也出現了匯率不穩的跡象,同時美元作為危機避難所的傳統功能似乎也被遺忘殆盡,而美元的這個功能直到8月初還十分明顯。

        雷曼兄弟國際公司的貨幣戰略負責人吉姆·麥考密克說:“形勢對美元很不妙。”

        然而,貨幣分析人士目前正在回避“美元危機的說法”,他們更愿意把20日所發生的一切視為美聯儲突然決定降息必然造成的結果。

        但是,報道說,目前美國經濟似乎每天都在提供新的證據,表明房地產價格的徹底崩潰會使消費者信心受挫,令他們減少消費。美聯儲的決策者顯然也有這樣的擔心,這更使得貨幣交易商看跌美元。

        法國最擔心歐元升值

        在歐洲,美元創紀錄的下跌幾乎沒有引起什么政治反應,只有法國是個例外,它今年數次呼吁歐洲中央銀行調整政策,為歐元匯率的漲勢降溫。

        但其他歐洲國家并不像法國那樣擔心歐元升值。德國財長佩爾·施泰因布呂克還說:“我樂于看到歐元堅挺。”

        然而,就算在作為歐洲出口發動機的德國,也開始零星出現一些證據,表明歐元升值使出口價格升高,減少了出口。不過,歐元堅挺也為歐洲帶來了優勢,尤其是當歐洲國家使用歐元購買石油等原材料時。

      原因

        美元為什么會持續走軟?

        紐約外匯市場歐元兌美元匯率21日首次突破1比1.41大關,創下1比1.4119的歷史最高紀錄。從美元雙邊名義匯率變動來看,自2002年初以來,美元兌歐元基本呈貶值之勢,在5年半的時間里貶值了約36%。同期,美元兌日元也是總體趨向貶值,共計貶值約13.9%。從美元實際有效匯率走勢來看,美元幣值從2002年的最高點一路下滑,至今已降了12.3%。由此可見,美元貶值長期化已成定勢。

        美元長期貶值,在相當程度上是美國巨額經常項目逆差和美國政府采取“善意忽視”外匯政策相結合的結果。

        由于世界市場過度依賴美元,美國幾乎可以不顧忌美元匯率的變動。在美國對其他國家的經常項目逆差不斷積累的情況下,美元貶值是糾正美國經常項目逆差的重要途徑,符合美國利益。

        與此同時,美國貨幣政策走向也對美元匯率的變化產生了重要影響。在2000年至2004年間,美國曾多次大幅度降低官方利率,實行寬松的貨幣政策,歐洲也緊隨其后,但減息幅度遠小于美國,以致雙方利差在這一時期發生逆轉,終于在2002年初出現較大缺口,持有歐元顯然更有利差優勢。這與同期美元開始大幅度貶值的過程吻合。之后,隨著全球經濟增長、能源價格和大宗商品價格的飛漲以及通脹指數的不斷升高,全球進入新一輪加息周期。直到2006年8月,美聯儲才停止加息,但歐洲和日本的加息進程沒有停止。

        官方利率的變化直接影響貨幣市場短期利率的變化,從而影響以套利為目的的貨幣交易活動。由于美國經濟出現放緩跡象以及美國次貸危機帶來流動性緊縮,美聯儲于9月18日采取了4年來首次降息行動。

        而歐洲中央銀行方面,因為擔心通貨膨脹,兼之其一貫秉承的保守作風,則不大可能在短期內放松貨幣政策。美歐利率政策的取向不同導致了雙方利差進一步縮小,這對美元相對歐元貶值起到了決定性作用。

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