宋國友 復旦大學美國研究中心博士
 
    自克林頓時期的財政部長魯賓于1995年正式提出“強勢美元政策”一詞以來，強勢美元政策便一直成為美國政府對待美元匯率的官方表態。該政策的核心思想是維護美元對于其他貨幣的強勢地位，保持美元的堅挺，不讓美元匯率走低。美國政府認為，強勢美元不僅是美國經濟實力的表現，而且是保證美國經濟健康發展的前提。現任財政部長保爾森也繼承了財政部的這一美元政策傳統，最近仍利用多個場合重申和強調美國政府會維持強勢美元政策。

    但是，如果聽信美國政府的這一立場將會付出慘重的代價———美元對世界主要貨幣指數在2002年1月28日達到112.89的21世紀最高點之后，便開始持續走低，到2007年11月13日，居然只有72.19。換言之，在不到6年的時間內，美元貶值了36.1%，年均貶值超過6%！72.19這一數值，也是自上世紀70年代初布雷頓森林體系解體后，該指標的歷史最低點。

    或許美國政府內心確實希望美元能夠保持強勁，不過正如上述數據所揭示的，美元匯率事實上近年來已經地地道道地走向弱勢。無論承認與否，這已經是不可辯駁的事實。

    美元從強勢走向弱勢，只是一幅更大經濟圖景的一部分，反映了美國國內經濟的變化乃至全球金融版圖的重組。美國國內經濟的變化，簡而言之，主要有二。其一為預算赤字的不斷惡化，其二為貿易赤字的持續擴大。本來，在市場條件下任何上述一點的出現，都會有損于匯率的強勁，更何況現任總統布什當選之后所采取的政策導致兩者在美國國內的同時出現。

    從預算赤字看，布什基于共和黨的傳統理念，上臺伊始便推行減稅政策，使得政府收入在短期內減少了不少，而反恐戰爭和伊拉克戰爭的相繼爆發，又花費了美國政府很多“銀兩”，兩者相抵，預算赤字自然不斷惡化。從貿易赤字看，布什政府對于美國家庭過渡消費的模式毫不在意，也不采取任何措施加以改變。當美國國內生產無法滿足美國民眾的需求時，只能從國外進口。長此以往，對外貿易赤字當然會不斷增加。

    其實，赤字本身并不可怕，特別是對于美國這樣一個大國而言。但問題是，美國的雙重赤字過于龐大，已經大大超過了外界的預期。在擔心美國經濟因此無法持續發展的情況下，美元匯率作為經濟發展的晴雨表，當然會下跌。

    就全球金融版圖的重組而言，是指美元在全球金融體系中地位的相對降低。歐元的挑戰已經不用多說，如今國際金融領域又出現了新的美元挑戰者。根據麥肯錫咨詢公司的說法，石油輸出國、亞洲中央銀行、對沖基金以及私募股權投資基金在世界范圍內的重要性日益增加，或許會促成全球資本市場的結構性改革。姑且不論是否會發生這樣的結構性改革，這些新興力量所掌握的金融資源對于美元的沖擊是毋庸置疑的。到2006年底，這四股力量總共持有8.4萬億美元的資產，占到全球共同基金、養老金和保險公司資產規模的40%。鑒于國際金融體系發生了如此巨大的變動，美國政府掌控美元匯率的能力正變得日益失去效果。換言之，美國不僅很難指揮存在于美國之外的數以萬億計的美元為美元匯率服務，而且其美元政策越難越受到這些力量的決定。

    正是在內外因素的雙重影響之下，美元匯率一路走低。現在看來，強勢美元的呼聲更像是美國政府的愿望，而非國際經濟的現實。曾經在國際金融體系中呼風喚雨的美國，恐怕不曾想象到美元會淪落到如此不堪之地步。

    在反美主義者看來，美元的貶值是美國力量衰落的最好標志，應該慶祝，甚至應該做點什么加速美元的貶值。但是，在全球化和相互依存的當下，人們最好暫時弱化美元的國家性以及美國的霸權表征，而把美元看成一種必需的國際公共品。恰是美元的穩定存在，維護了國際金融體系的大致平衡。美元匯率過分貶值，與其說是美國本國面臨的單獨問題，不如說是國際社會遭遇的共同威脅。無論美元未來是否還能繼續成為唯一的世界貨幣，至少現在，各國(首先是美國)應該采取適度措施，進行合作，扭轉美元的頹勢。