對高達17.9%的虧損面而言，內銷市場25%的高增長是一大利好

　　隨著原材料、勞動力、人民幣升值等影響，紡織行業利潤空間進一步縮小，不過服裝內銷市場25%的高速增長對行業是一個重大利好。對于后市，分析師建議提高生產效率，開拓高端市場，以應對土地、人力等要素價格上漲對盈利的影響。

　　紡織服裝業虧損高企

　　Wind統計數據顯示，2007年1-8月紡織業毛利率10.09%，服裝鞋帽業毛利率13.85%，均與去年基本持平。節能減排、出口設限等對中小企業形成更大壓力，多數中小企業并未分享行業平穩增長帶來的盈利改善，行業虧損面仍然高企。前8月，紡織業虧損面17.9%，服裝業虧損面21.7%。

　　據國信證券的統計顯示，1-8月紡織業實現收入和利潤總額分別同比增長21.75%和30.55%，增幅同比減少0.93和4.31個點；服裝鞋帽制造業實現收入和利潤總額分別同比增長23.84%和29.08%，同比分別下降0.62個點和上升1.12個點。

　　對于作為出口行業主力的紡織業而言，匯率、退稅和貿易壁壘的效應正在逐步體現，產品出口增速回落，出口價格進一步提高。中國海關的數據顯示，1-9月，紡織品與服裝累計出口1267億美元，同比增長19.8%，增速同比回落4.3個點。
　　不少分析師表示，考慮到資金成本、匯率升值幅度加大及主要競爭國家與我國的出口比價，出口將繼續回落。

　　內銷增長彌補出口回落

　　不過，可喜的是內銷高速增長正在彌補出口的回落。從國內市場看，居民收入繼續高速增長，服裝內銷依然旺盛。國家統計局數據顯示，1-9月國內服裝鞋帽針紡織品類增長24.7%，連續11個月保持20%以上的高速增長。

　　國信證券紡織行業分析師方軍平認為，國內宏觀經濟整體景氣，居民服裝消費升級仍處于上升期，服裝內銷后續仍將保持20%以上的高速增長。

　　盡管升值、要素價格上漲、出口退稅調整、貿易壁壘升級等諸多不利影響，服裝業固定資產投資高位增長，行業投資依然相當旺盛，投資質量不斷提高。2007年1-9月，紡織業與服裝鞋帽制造業分別實現固定資產投資1114億元和535億元，同比分別增長25.3%和44.3%，紡織業增速下降2.6個點，服裝鞋帽制造業同比上升4.6個點。

　　方軍平表示，從投資結構看，當前主要集中在設備的更新改造和技術升級上，民營企業積極進口德日等先進紡織機械以提高生產效率以應對土地、人力等要素價格上漲對盈利的影響。但是近期原材料價格暫時平穩對紡織行業發展也較為有利。10月國內棉花328均價13385元/噸，環比下跌2.0%，10月份粘膠短纖均價22117元/噸，與上月基本持平。

　　不過，方軍平強調，由于供給持續高速增長，需求增速總體平穩，使服裝零售價持續回落。就出廠價看，前3季度紡織品與服裝出廠價總體平穩上升，9月分別平均上漲1%和0.95%，供求最終傳導到終端零售物價上，服裝零售物價連續7月出現同比下降，9月服裝零售物價同比下降1.2%。紡織制造等上游由于原材料、勞動力、人民幣升值等影響，利潤空間將進一步縮小，但下游服裝制造業運行相對平穩。