金融界網站1月7日訊 據香港明報報道，2008年頭兩個交易日，人民幣匯率承接上年末迅猛漲勢，接連擊破7.30、7.29、7.28三大心理關口，高調開局。分析人士認為，在通脹壓力倍增，現有宏調收效不彰面前，政府已將目光更多投向匯率政策，加之美元頹勢短期內難以扭轉，人民幣加速升值已毫無懸念。值得關注的是，加速升值會選擇何種步調？

　　通脹壓力催化升幅

　　2007年，人民幣兌美元匯率駛入升值快車道，漲幅達6.9%。觀察家普遍認為，2008年升幅應不低于上年，甚至有人斷言，升幅將達一成。

　　與以往主要指向激增的經常專案盈余不同的是，此輪人民幣加速升值有其特殊背景。去年以來，CPI 迭創新高，11月份同比漲幅達6.9%，為11年來最高，防止全面通脹已成內地宏觀調控首務。

　　加速升值利弊參半

　　但面對通脹壓力，當局舉步維艱。1年內10次上調法定存款準備金率，6次上調存貸款利率，大量發行定向票據和特別國債，全額對沖外匯流入等一攬子從緊貨幣政策收效甚微，令當局既頭痛又無奈，轉而冀望借助匯率工具破解宏調困境，為人民幣加速升值定下基調。

　　人民幣加速升值可降低進口成本，減輕因國際糧食、石油、原材料等價格上漲傳導給國內的輸入型通貨膨脹壓力。同時，匯率作為價格杠桿有助資源的重新配置及經濟結構調整，從長期看，對解決經濟失衡難題不無裨益。

　　升值步調考驗智慧

　　但與此同時，加速升值也將固化市場對升值的預期，進一步激發熱錢涌入。據央行反洗錢監測分析中心透露，僅2007年上半年，流入中國的游資就達1219億美元之巨。一旦熱錢認準了人民幣單邊上揚趨勢，將更加來勢洶洶，通脹和資產泡沫失控風險會大增。

　　權衡利弊，北京選擇了人民幣加大升值步伐，畢竟目下消除普羅大眾對物價高漲的不滿，維持社會穩定，于執政者而言，更具現實意義。眼下考驗決策層智慧的是，升值節奏和幅度如何把握？是跟隨美元等籃子貨幣的漲跌，略顯“被動”地漸進升值，還是主動出擊，再來一次“出其不意”？

　　有學者以為，對人民幣匯率的調控應立足現實，堅守“中國步調”。與其被動升值，并為熱錢所挾，不如在擴大浮動區間，堅持漸進性升值的同時，選擇適當時機再次對幣值予以重估，一次過主動升值一定幅度，以增加市場的不確定性，打亂熱錢預期，抑制其流入的沖動，真正實現宏觀調控的可控性和有效性。