編者按:這次刊登的文章比較學術化，雖然編者已將其中更為技術化的部分刪除。但歐洲央行掌門人特里謝談的內容對今日中國卻有著明顯的借鑒意義。

　　中國央行行長周小川去年公開表示，中國的貨幣政策是在和全球化的速度賽跑。此話不假，去年中國的外匯儲備增長了近5000億美元，即使按照1比7的匯率來結匯，那么這也相當于央行被動向市場投放了3.5萬億元人民幣的貨幣。再看看2008年1月已經達到了7.1%的CPI，就可以想象此舉對國內宏觀經濟穩定的壓力了。

　　對于一個日益開放的國際社會來說，中國是通過對外開放發展經濟的，而且中國的外貿依存度在大國中是數一數二的，那么如何在高度國際化的經濟環境中保持國內宏觀經濟的穩定，就成了一道相當不易回答的難題。

　　在此文中，這位歐洲央行行長先從全球化的一般性特征講起，進而談到了全球化與商品價格之間的關系，然后論及全球化對歐元區價格以及通脹的具體影響，最后特里謝再次明確了歐洲央行的責任以及目標重點——“以維持中期價格穩定為導向，并查明趨勢通脹。因而，采取前瞻性的政策立場將是最為合理的做法，即密切留意全球化使通脹形勢復雜化的效果，看透暫時的變化，始終保持警覺，并始終堅定地致力于防止‘衍生效應’”。

　　這里面至少有兩點值得我們注意，第一，相對于美聯儲為了挽救經濟而不惜一切代價的降息，歐洲央行的反通脹立場無疑堅定的多。然而，美國1月的CPI同比漲幅已經超過了4%，但伯南克最近的表態依然給市場以降息的預期，3月18日將是下次聯儲會議召開的時間，屆時，甚至可能之前，一切就會見分曉。這樣的區別不但顯示了兩個央行在不同目標之間的不同偏好，而且也說明在宏觀經濟多重目標抉擇下，央行需要有自己獨立而堅定的價值判斷，并予以有效執行，勿求“魚與熊掌，兼而得之”。

　　第二，遏制通脹的“衍生效應”是歐洲央行的重中之重。這話說起來有點繞口，但其實很簡單，就是一定要穩定人們的通脹預期，假如通脹預期形成，那么即使在沒有其他因素的條件下，通脹形勢也會自我惡化。為此，央行需要通過加息、提高存款準備金率等方式來堅定的表明自身反通脹的決心，即使這意味著其他方面有所犧牲。因此，相對于美聯儲的連續降息，歐洲央行一直沒有降息，而是多次強調對通脹的關注，這不是因為歐洲的金融機構不缺乏流動性，沒有在次級債危機中受到沖擊，而是因為反通脹在歐洲央行的心目中，本身就是最大的政策目標。在過去一年，中國的通脹形勢日益升級，通脹預期的形成恐怕已經不再是一個是否可能的問題了。1月CPI同比上漲7.1%，央行一年期存款利率僅為4.14%，負利率已經達到了3個百分點，如何有效的遏制通脹預期，恐怕現在應該是央行的首要任務。