美元貶值的戰略應對與人民幣升值的經濟壓力當前國內外金融市場突出的焦點是美元貶值與人民幣升值，而從兩個焦點引起的國際關注則是美國經濟衰退擔憂和我國經濟預期樂觀。然而，美國與我國并非對等經濟金融的經濟體，簡單以價格表象展現的美元貶值與人民幣升值就已經完全超出國家能力、國際影響與國際競爭的基本層面。面對當前十分復雜以及十分不確定的國內外經濟金融局勢與價格走勢，我們對狀態與前景的認識和預期不僅需要理論高度的連接，更需要現實基礎的思考，以全局、現實、歷史和前景多角度分析、考量以及預期經濟金融未來態勢，這是經濟金融把握的當務之急和緊迫依據。

　　一、美元貶值的美國經濟“失真”

　　伴隨美元貶值的不斷升級，美國經濟悲觀主導全球金融市場恐慌心理，無論外匯、股票，或石油和黃金價格的波折都以美元主線的下跌緊密連接，并且成為其調整與調節的理由。美元匯率自2002年因美國經濟波折而呈現強勢貨幣政策的弱勢策略之后，美元貶值經歷了三次不同的特色和階段。第一次是2002-2004年，美元指數下跌15%左右，其中具有代表性的美元兌歐元匯率是從0.89美元走低為1.37美元。第二次2006-2007年美元指數下跌為20%左右，其中美元兌歐元匯率是從1.36美元走低為1.47美元。第三次是2008年以來，截止目前下跌22%左右，但是美元指數是在2007年11月上漲一個月之后，從98年再度回落到76點水準。其中美元兌一籃子貨幣匯率則呈現策略性的組合變化，總體美元貶值沒有根本性的改變。然而，上述三輪美元貶值卻呈現了不同的貶值策略和技巧，第一次是美元兌所有貨幣的全線貶值，第二次和第三次是美元貶值幅度的貨幣對象具有差異性，如2007年突出對歐洲貨幣貶值偏多，2008年以來則突出對澳元、新西蘭元等貨幣貶值，對亞洲保持秩序貶值態勢；而對歐洲貨幣中又偏向于歐元貶值，兌英鎊或瑞郎匯率有不同與歐元匯率的差異表現。

　　美元貶值是美國金融綜合戰略的重要手段之一，這一方面給予美國經濟自我調節帶來利益與收獲的機會，因為美國經濟外向型和全球化的模式特色，美元貶值將給予這種經濟結構的調整機會。而事實也證明這種調整已經有所緩解美國經濟結構的壓力與矛盾，即美國雙赤字的在改善之中。2007年美國財政赤字達到2002年以來的相對低水平，1640億美元的財政赤字中有美元貶值帶來的條件。2007年美國貿易赤字為7116億美元，比2006年減少6.2%，從占GDP的5.7%減少到5.2%，是連續5年創高之后的首次下降，美元貶值的作用是不可低估的，也是最為重要的因素之一。

　　然而，伴隨美元貶值的美國經濟受到來自次貸問題拖累的影響擴大，美元貶值進程中的美國經濟衰退成為金融市場最大的關注與憂慮。尤其是在美國經濟并沒有進入衰退周期中的衰退炒作，既超出經濟現實，也不利于金融市場穩定。回想2001美國經濟有過經濟衰退跡象出現，隨后美國經濟轉危為安，甚至最終經濟數據調整結果是避免了經濟衰退，顯示美國經濟具有很強的彈性、韌性和鋼性。即使國際金融市場2001-2003年一直在討論或爭論美國經濟L、W、V型的前景，而最終美國經濟避免了經濟理論學說認定的兩個季度的經濟衰退界定，經過修正的2001年美國經濟指標中只有一個季度的經濟負增長，美國經濟全國研究局宣布的2001年美國經濟8個月的經濟衰退需要重新認證。如今美國經濟又在續演2001年的經濟過程，但是所不同的是至今美國經濟并沒有負增長的指標，美國經濟只是保持低速度的下降增長態勢，而市場或一些輿論卻脫離美國經濟指標唱衰美國經濟。尤其值得思考的問題在于，2001年美國經濟出現衰退跡象時，美聯儲降息，美國發動了伊拉克戰爭，但最終美國經濟平穩過渡，并贏得巨大的美元利益收入，即資本流入以及資金結構在利率與經濟作用中強化。當今美國經濟繼續唱衰時，美聯儲又在降息，美國會否打伊朗成為關注，美國經濟能否轉危為安又成為市場一個新的循環和新的猜測。這兩次具有明顯階段與特色的比較中，美國經濟周期最大的不同是美國總統選舉，2001年美國總統選舉結果之年，2008年是美國總統選舉開始之年，政治對經濟而言的意義，無疑美國經濟不會發生動亂性的變化，相反為美國政治利益和選舉總統的需求，美國經濟相對穩定將不言而喻的這場經濟爭論或許是“炒作”的最終結果。

　　但是其中一個最大的不確定性在于伯南克的政策信譽和影響，其于格林斯潘的差別是相當明顯的，市場信譽是逐漸下降，對伯南克的最新調查顯示，市場對其2007年以來的工作滿意度的調查中僅為及格。伯南克在過去一個月將聯儲基金利率大幅降低1.25個百分點，達到25年之最，關鍵在于這并非是扶持美國經濟，反之將在信心心理上傷害美國經濟，有可能成為美國經濟的“殺手”，2001-2003年美聯儲下降利率的教訓與2004-2006年美聯儲上調利率的經驗是值得關注與思考的。目前伯南克的持續低利率政策如同美聯儲前主席格林斯潘在1990年和2001年面對衰退時的情景，但美國通貨膨脹趨勢是經濟比較中的最大差別與風險，美國經濟與貨幣政策沒有模擬與相似的版本，更何況外部環境具有更大的變化，伯南克難以駕馭，偏頗的政策導向面臨修正與轉變。

　　美國經濟目前依然保持相對穩定，并且繼續呈現與去年相同的市場輿論指引和策略運用，即美國經濟實際數據利好時，市場悲觀性擴大，而美國經濟實際數據不好時，市場信心充足。美國經濟“失真”的原因在于政治核心因素，美國經濟“失真”的戰略在于金融策略運用，美國經濟“失真”的前景在于強化與突出美元霸權地位和作用，并最終打擊挑戰美元貨幣地位和作用的關鍵貨幣的經濟金融，繼續形成美元獨霸國際金融體系的格局。

　　二、人民幣升值的我國經濟“誤區”

　　我國人民幣匯率在2005年7月21日經過人民幣匯率機制改革之后，人民幣匯率走勢面臨單邊直線上漲的巨大壓力和預期。人民幣匯率單邊上漲趨勢不僅違背我國匯率改革的基本方針，并且不適宜我國經濟發展階段和國際金融氣候，更阻礙乃至傷害了我國改革開放的利益和安全。
 
　　首先人民幣匯率上升不利于我國經濟壓力和問題的解決，擴大人民幣經濟的非理“誤區”對我國經濟基礎和規模缺少實事求是的認知和把握。我國經濟發展至今的核心問題在于提高國際經濟水平、提高經濟競爭力、提高財富資源和提高百姓生活，擴大我國國際聲望與國際影響。雖然我國經濟增長水平上升到兩位數，持續了30余年，但是我國經濟總量和人均分布依然明顯存在巨大裂痕和差異。尤其是當前我國經濟自足、經濟自樂、經濟自滿相當嚴重，主要體現在過于夸張自我經濟成就、自我改革進展，而有所甚至嚴重忽略或忽視經濟問題和經濟壓力，過于自滿自我經濟業績，尤其是超出現實的對等到發達國家經濟對比之中。而這種過于強調經濟進展，忽視經濟風險和周期的現實，這種經濟“誤區”導致的經濟政策迷失、經濟壓力上升和經濟矛盾加重，已經不利于人民幣匯率水平的實際需要和未來預期。我國經濟“誤區”的最終焦點集中在對我國經濟價值和價格體現的匯率水平上，低估人民幣的論點成為推高人民幣預期的重要基礎，但這十分不利于我國經濟持續，甚至有所影響我國經濟金融改革進程和效果，價格成本自我推高使我國經濟成本和改革代價上升。