溫家寶總理在2008年《政府工作報告》中提出，今年經濟工作，要把防止經濟增長由偏快轉為過熱、防止價格由結構性上漲演變為明顯通貨膨脹作為宏觀調控的首要任務。根據國內外經濟形勢和宏觀調控任務的要求，今年要實行穩健的財政政策和從緊的貨幣政策。

　　政府實行從緊的貨幣政策，主要是考慮到當前固定資產投資反彈的壓力較大，貨幣信貸投放仍然偏多，流動性過剩矛盾尚未緩解，價格上漲的壓力明顯。因此，需要加強金融調控，控制貨幣供應量和信貸過快增長。

　　具體來說，政府將采取以下措施：

　　一要綜合運用公開市場操作、存款準備金率等方式，加大對沖流動性力度；合理發揮利率杠桿調節作用；完善人民幣匯率形成機制，增強匯率彈性。

　　二要著力優化信貸結構，嚴格執行貸款條件，有保有壓。控制中長期貸款增長，特別是對高耗能、高排放企業和產能過剩行業的貸款；創新和改進銀行信貸服務，完善擔保、貼息等制度，加大對“三農”、服務業、中小企業、自主創新、節能環保、區域協調發展等方面的貸款支持。

　　三要深化外匯管理體制改革。完善結售匯制度，加強跨境資本流動監管，穩步推進資本項目可兌換。拓展外匯儲備使用渠道和方式。

　　針對溫家寶總理所提出的今年將采取“從緊的貨幣政策”，上海金融學會召集專家學者就人民幣應否升值、存款準備金率是否提高等熱點話題進行了探討。

　　我國是否已經進入通貨膨脹

　　正方

　　陳學彬：現在，我國通貨膨脹正在逐漸加劇，而且“結構性通脹”正在向“全面通脹”轉變。所謂“結構性通脹”只是通脹的種類、原因不同，本身還是通脹的屬性。就目前來說，比較突出的是原材料和燃料價格的上漲。改革開放３０年以來，從上世紀９０年代中期開始的本輪經濟周期已進入頂部階段，原來的短缺經濟已發生變化。當經濟增長較趨近于潛在產出能力時，通貨膨脹并不明顯；而當經濟增長超出這一標準時，通貨膨脹必然加速度進行。

　　潘正彥：物價上漲與經濟增長高度相關，但這一點近年來被很多人忽略，他們希望“高增長、低通脹”，這只是一種理想，實際上很難達到。從歷史數據可以看出，通貨膨脹與經濟高速增長有時間上的延后性，經濟高速增長，必然稍后在物價上反映出來。而基礎產業增長緩慢是造成這次通貨膨脹的主要原因，農業發展對通貨膨脹有重要影響。再就是資本全球性流動過剩和成本上升造成的壓力。如果我們現在還把目前4.8%的“物價上漲”稱之為“不是通貨膨脹”，這就說不通了。

　　反方

　　許加銀：CPI指標究竟能不能衡量通貨膨脹，目前還存在很大爭議。我國CPI與美國ＣＰＩ中基本消費構成差異較大，因此CPI本身對經濟的反映是有差異的。美國采用的是核心通脹率，若我國的CPI指標剔除能源和非加工食品因素，將比現在4.8%的數據低得多，約在2%左右。貨幣政策主要是調節供給的政策，若不能形成趨勢，能起到的調控作用其實有限。因此，中國的CPI指標要不要采取核心CPI，還有待研究。而且，貨幣政策究竟是針對消費者還是投資者，又涉及到消費CPI和投資CPI等問題。

　　奚君羊：物價水平的上升幅度還需要進一步觀察，現在不能肯定會進一步惡化。如果相關政策發揮作用，有可能會抑制物價上升，使之趨緩。但我們也不可掉以輕心，風險依然存在。現在，許多專家學者用“結構性物價上升”來描述，我認為，盡管目前存在一些結構性現象，但不能就此斷定這只是結構性上升，還是存在引發一般性的、全面的物價上升的推動力。

　　存款準備金率上調多少

　　正方

　　許加銀：存款準備金率一定會繼續提高，但具體的時間和幅度還未確定。目前，各方面都很關注的問題是，繼續上調的空間有多大。年初有媒體預測，存款準備金率將會達到18%，但具體會上調到什么數字，我認為至少要考慮以下幾個因素：一是國際收支正常，去年的外匯儲備增加了4700多億美元，今年不會低于去年。二是從微觀來說有兩個角度。一方面是商業銀行的流動性，在目前貨幣市場比較發達的情況下，上升空間還是有的。另一方面是銀行盈利問題，商業銀行的利潤能承受多大的準備金率上升幅度。目前看來，由于去年商業銀行利潤增長均在60%以上，因此承受力還是較強的。

　　陳學彬：我們國家目前雙順差的狀況短時期內不會改變，流動性依然是一個嚴峻問題。

　　反方

　　伍永剛：提高存款準備金率，是央行與商業銀行之間的利益博弈。實際上，商業銀行幫助央行消化了相當一部分準備金支出。從商業銀行的成本來看，隨著加息，很多商業銀行的存款成本上升，1.89%的法定準備金利率僅僅能夠覆蓋存款成本。如果提高準備金利率，又與國際上很多國家準備金利率很低的慣例相悖。我們估算的結果是，18%的準備金率是商業銀行所能承受的極限，高于這個點，大型商業銀行尚可依賴規模效應繼續承受，但對很多中小型商業銀行的沖擊將會很大。

　　朱德林：提高準備金率，實際上把人民幣升值的成本、貨幣政策的成本轉嫁給了商業銀行。

　　金志：我們現在既害怕資金流動性過剩，又害怕流動性走掉，應該考慮大力發展金融市場。目前，我國金融市場產品開發很落后，虛擬資產和實際資產實際上產生了很大問題，應發展更多金融產品來滿足百姓的投資需求。

　　利率加還是不加