中長期來看，隨著美國經濟放緩進一步拖累歐盟、日本和新興市場經濟，我們認為出口將溫和回落，在加工貿易方面會表現得更加明顯。進口方面，由于人民幣升值和國際大宗商品價格上漲，將持續保持較高的增速。長期來看，順差仍將保持回落的態勢。

　　順差回落趨勢較為確定

　　3月份出口增速大幅反彈、進口增速回落，主要原因在于：一是同比基數的影響，二是雪災、春節等短期負面因素的影響消除。從中長期來看，出口放緩、進口上升，順差回落的趨勢則較為確定。

　　由于一季度受到春節等因素的影響，單月進出口數據表現得較為異常，因此把1-3月合并起來分析，能更好地把握進出口變化的趨勢。08年一季度出口同比增長21.4%，這是02年以來的最低水平，在過去3年里，一季度的出口同比增速分別為27.9%、26.5%和34.7%。從進口來看，一季度同比增長28.6%，而過去3年一季度的同比增速分別為18.2%、24.9%和12.2%。從環比來看，出口增長的動力也較弱。3月份出口環比增長24.7%，這大大低于01年以來3月份環比的平均水平32%(除去07年3月份的特殊情況)。

　　一般貿易強于加工貿易

　　從貿易方式來看，一般貿易進出口持續好于加工貿易。一季度，一般貿易出口1366.3億美元，同比增長26.4%，較去年同期減緩5.5個百分點；加工貿易出口1526.5億美元，增長14.8%，低于去年同期9.2個百分點。一般貿易進口1339億美元，增長46.1%，較去年同期加快23.5個百分點；加工貿易進口885億美元，增長12.6%，高于去年同期1.7個百分點。

　　單月來看，3月份一般貿易出口增速大幅反彈，加工貿易出口增速反彈較弱；而受到同比基數影響，一般貿易和加工貿易進口增速都有所回落。

　　我們認為，一般貿易增長勢頭持續好于加工貿易，反映了兩種貿易方式不同的終端需求。由于加工貿易主要來源于FDI，受發達國家終端需求的影響較大；而一般貿易的對象不僅限于發達經濟體，而且包括廣大的發展中經濟體。由于外商投資企業主要從事加工貿易，因此一季度其進出口同比增長僅為18.8%，大大低于國有和集體、私營企業的進出口增速，后兩者分別為(31.5%和35%)。因此，長期來看一般貿易出口同比增速仍將高于加工貿易。

　　“緩沖墊”難持久

　　從國別上來看，受到雪災等短期因素消失，以及同比基數降低的影響，1-3月份對主要出口國的出口增速都有不同程度的回升。其中，對美國、歐盟和日本的出口比去年同期分別增長了5.4%、24.2%和12.2%，比1-2月上升5個、7個和3.9個百分點。

　　目前，對美國等國家和地區出口增速處于下行通道之中，而對歐、日出口穩健，對新興市場出口增長強勁。對歐、日出口依然穩健可能是因為人民幣的結構性升值以及歐日經濟的調整滯后于美國經濟。而對新興市場國家的出口增速保持強勁是因為在本輪世界經濟調整中，大宗商品價格始終處于高位，新興市場國家因此積累了大量的外匯，從而得以加大國內投資，從中國的進口相應增加。歐盟、日本和新興市場為中國出口提供了緩沖墊，但中長期來看歐日經濟不能免于調整，新興市場國家也難以獨自支撐，因此中國出口的趨勢仍然是溫和向下的。

　　初級產品進口勢頭強勁

　　受到同比基數降低和短期因素消失的影響，1-3月重點產品的出口增速有不同程度的回升。其中，彩電、紡織品等傳統商品表現強勁，同比分別增長了38.2%和28.1%。

　　進口方面，受到國際大宗商品價格上漲的影響，初級產品進口的增速和比重有所上升。1-3月我國進口初級產品839.5億美元，增長70%，占進口產品的比重為31.7%，比07年提高1.9個百分點。