中國經濟面臨下滑風險，已經成為各方的共識。

　　當前，對經濟下滑的擔心，再次引發學界對宏觀調控政策主要目標的爭論：到底應該保物價穩定（下稱“保穩定”）還是保持經濟增長（下稱“保增長”）？

　　經濟面臨下滑風險

　　6月13日，中共中央、國務院在北京召開省區市和中央各部門主要負責同志會議。

　　會議提出，增強宏觀調控的預見性、針對性、靈活性，把握好宏觀調控的重點、節奏、力度，加大穩健的財政政策對結構調整、保障民生、地震災后恢復重建的支持。

　　摩根士丹利經濟學家王慶在日前一份報告中表示，與此前強調的防止經濟過熱和防止通脹相比，此次會議將更多的重點放在了防范經濟下滑的風險上。

　　國家統計局發布的5月份最新統計數據也顯示，1～5月份，全國規模以上工業企業實現利潤10944億元，同比增長20.9%，雖然比前兩個月的16.5%有所提高，但是利潤增幅較去年同期大幅降低了21.2個百分點。

　　王慶注意到，此次會議之后新華社發布的新聞中，全文都沒有提到“適度從緊的貨幣政策”。

　　中國社科院經濟研究所原所長張卓元在日前舉行的“中國經濟周期和增長論壇”上表示，中國目前面臨著保增長和保穩定的雙重任務。

　　張卓元認為，既要保增長也要保穩定，但增速不能超過兩位數，9%左右的增長速度既有利于保增長也有利于保穩定。

　　張卓元還認為，中國的物價增長水平不可能像過去幾年保持在4%以下，而從這幾年來看，全年的CPI恐怕要到6%~7%，甚至接下來連續幾年的物價都將維持在這個水平，“如果物價漲幅能夠維持在這個水平，就基本上可以說也是保穩定了”。

　　張卓元分析說，因為改革開放30年來CPI的平均值達到5.7%，所以在6%左右，或者6%到7%，能夠做到這個就不簡單了。

　　國家發改委宏觀經濟研究院副院長陳東琪在上述論壇上表示，從1978年到2007年GDP平均增長9.88%，CPI平均上漲5.68%。但是從1997年亞洲金融危機以來的CPI水平非常低，甚至有幾年是負的，還有兩年是百分之零點幾，最高是2004年的3.9％，平均上漲0.8%。

　　“這樣的組合非常優秀，但是其實是欠了賬的，當時之所以物價水平較低是因為很多生產過剩，市場化進程加速和經濟增長給后面的年份增加了物價上漲的壓力。”陳東琪認為。

　　兩難選擇

　　上海財經大學經濟學院院長田國強在上述論壇上表示，隨著全球經濟增長趨于放緩，國際通脹壓力不斷加大，我國經濟正面臨著擴大內需和抑制通貨膨脹雙重任務并行的兩難局面。

　　一方面，國內外的經濟形勢導致國內的消費投資和出口都出現了下滑，經濟面臨下滑風險，需要擴大內需拉動經濟增長，而另外一方面，通脹壓力不但沒有減輕，反而有加劇的可能。

　　這已不僅僅是中國面臨的困境，而已經成為一個全球性的難題。當前，各國貨幣當局都面臨著一個兩難選擇：一方面，控制通貨膨脹的目標要求各國政府減少貨幣發行，控制貨幣供應增長率，另一方面，世界經濟增長放緩可能帶來的衰退要求各國中央銀行增加貨幣投放。

　　田國強列舉說，面臨上述兩難選擇，一些主要發達國家，如美國、加拿大、英國央行為防止經濟衰退，還是選擇了頂住通脹壓力，實行從松的貨幣政策來刺激經濟增長，連續大幅降息，向市場大量注入流動性。歐洲央行和日本央行則選擇維持現行的利率不變，只有澳大利亞和瑞典選擇了加息以應對通貨膨脹的風險。

　　“這對我們有一點啟示意義，就是我們有沒有必要一直緊盯著通貨膨脹不放，一味采取從緊的貨幣政策來抑制通脹，而忽視經濟放緩可能帶來的衰退風險呢？”田國強表示。

　　田國強認為，當前從緊的貨幣政策對于治理成本推動型通脹效果不明顯，對經濟的殺傷力卻很大。

　　田國強認為，原因就在于中國的通貨膨脹不僅僅是需求拉動，而且有著深刻的結構方面的原因，“這就要求我們的政策應對不是簡單地由央行出臺一些緊縮性貨幣政策，而必須是一般均衡的綜合治理。”