昨日，人民幣對(duì)美元匯率中間價(jià)大幅回落146個(gè)基點(diǎn)，業(yè)內(nèi)人士表示，上半年人民幣匯率大步快升的局面下半年或?qū)⑸僖??？梢哉J(rèn)為，人民幣升值的長(zhǎng)期趨勢(shì)目前還看不到改變的跡象，那么，如何看待這一階段性變化對(duì)A股市場(chǎng)的影響呢？

　　對(duì)于人民幣升值趨勢(shì)與A股市場(chǎng)走勢(shì)之間的關(guān)系，筆者認(rèn)為主要有兩點(diǎn)。一是人民幣升值趨勢(shì)放緩對(duì)相關(guān)行業(yè)的上市公司盈利能力的影響，進(jìn)而間接影響到A股市場(chǎng)的走勢(shì)。而從人民幣升值的受益概念股來(lái)說(shuō)，這些相關(guān)行業(yè)的上市公司在整個(gè)A股市場(chǎng)的權(quán)重比例并不大，所以，單就行業(yè)來(lái)說(shuō)，人民幣升值趨勢(shì)放緩對(duì)A股市場(chǎng)的影響力相對(duì)一般。

　　二是人民幣升值趨勢(shì)放緩所帶來(lái)的資金面變化。眾所周知，人民幣升值提速的背景下，境外熱錢涌入境內(nèi)，既可以通過(guò)兌換人民幣享受人民幣升值的收益，也可以通過(guò)投資人民幣資產(chǎn)獲得投資收益，比如說(shuō)股票。因此，有觀點(diǎn)認(rèn)為在2007年上半年的井噴行情中，境外熱錢的推動(dòng)力量不可小視。而隨著人民幣升值趨勢(shì)的放緩，不排除部分熱錢撤離證券市場(chǎng)，兌換成美元等資產(chǎn)。畢竟人民幣升值趨勢(shì)的放緩?fù)鶎?duì)應(yīng)著的是美元升值趨勢(shì)的形成，所以，匯率的變化將影響A股市場(chǎng)的資金面。

　　值得指出的是，目前A股市場(chǎng)的資金面本已緊張，如果再加上匯率變化所帶來(lái)的壓力，將抑制各路資金對(duì)A股市場(chǎng)近期走勢(shì)的信心，這可能也是美股在本周二大幅反彈，但A股市場(chǎng)卻高開低走的原因之一。

　　此外，人民幣升值趨勢(shì)放緩還將帶來(lái)行業(yè)利潤(rùn)的重新分布。一方面，匯率的變化將使得部分上市公司的匯兌收益出現(xiàn)變化，比如說(shuō)航空運(yùn)輸業(yè)的上市公司，他們大多擁有豐富的美元外債。在近兩年來(lái)，不少航空運(yùn)輸業(yè)上市公司就是憑借著匯兌損益抵消了持續(xù)上升的油價(jià)而有所盈利。故一旦人民幣升值放緩，就意味著這些上市公司的匯兌收益減少，不利于此類個(gè)股股價(jià)的活躍。

　　另一方面，匯率變化也會(huì)推動(dòng)部分出口導(dǎo)向型上市公司出現(xiàn)業(yè)績(jī)變化契機(jī)。因?yàn)槿嗣駧派?，意味著這些出口產(chǎn)品價(jià)格因此而升高，在境外市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力有所下降。而一旦人民幣升值放緩，對(duì)于這些上市公司來(lái)說(shuō)，經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)無(wú)疑面臨著一定的拐點(diǎn)預(yù)期。

　　值得指出的是，人民幣升值放緩?fù)馕吨涝H值趨勢(shì)的放緩，甚至不排除美元出現(xiàn)反彈的可能性，這對(duì)國(guó)際大宗商品價(jià)格走勢(shì)將產(chǎn)生較大的影響，甚至對(duì)農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格也會(huì)產(chǎn)生重要影響。而一旦大宗商品價(jià)格持續(xù)回落，那對(duì)有色金屬股、煤炭股等板塊的股價(jià)將形成一定的抑制作用，這在昨日的走勢(shì)中已得到佐證。正因?yàn)槿绱耍瑯I(yè)內(nèi)人士建議投資者重點(diǎn)關(guān)注出口導(dǎo)向型的優(yōu)質(zhì)企業(yè)，如小家電的德豪潤(rùn)達(dá)、打火機(jī)的新海股份以及部分紡織業(yè)優(yōu)質(zhì)企業(yè)。

　　機(jī)構(gòu)來(lái)源：渤海投資