主要觀點：

　　紡織品出口退稅率調升2%

　　財政部、國家稅務總局昨日發出《關于調整紡織品服裝等部分商品出口退稅率的通知》，自8月1日起，將部分紡織品、服裝的出口退稅率由11%提高到13%，

　　利好政策促進行業發展

　　紡織服裝產品退稅率的上調可降低出口成本，這將帶動紡織品出口量的增長，這勢必加大對印染的需求，從而，刺激印染行業的產量增長。

　　另一方面，作為一條完整的產業鏈，出口退稅率調升2%

　　帶來的收益將由整個產業鏈分享。包括：紡織品企業、出口商、國外進口商，當然也包括產品的主原料-印染企業。

　　投資建議：

　　評級未來十二個月內，染料行業：有吸引力

　　染料行業處于景氣周期，整體看好。

　　一、紡織品出口退稅率提高2%

　　財政部、國家稅務總局昨日發出《關于調整紡織品服裝等部分商品出口退稅率的通知》，自8月1日起，將部分紡織品、服裝的出口退稅率由11%提高到13%，雖然本次紡織服裝出口退稅率的上調在幅度和范圍方面均低于不少業內人士的預期。但是對于消化人民幣升值、成本上漲還是有積極作用，對紡織服裝行業是利好，將有助于提高企業毛利率和利潤空間。

　　作為上游行業，印染價格與紡織品價格的關聯性很大，此次出口退稅率的調升對紡織品行業利潤增長有促進作用，同時也會惠及印染行業。

　　二、印染行業處于景氣狀態

　　染料的最大用戶是紡織行業，其用量占染料產量的90%。近年來，中國染料產量以年均20.87%的速度增長。2004年的染料產量達到了59.83萬噸，躍居世界首位，約占世界染料產量的60%。中國已不僅是世界第一大染料生產國，而且是世界第一大染料出口國，染料出口量約占世界染料貿易量的25%。

　　三、利好政策促進行業發展

　　我們認為這一政策對印染行業的促進通過以下兩個渠道實現：

　　1.紡織服裝產品退稅率的上調可降低出口成本，這將帶動紡織品出口量的增長，這勢必加大對印染的需求，從而，刺激印染行業的產量增長。

　　2007年國內紡織行業的總產值為3萬億元，出口總額為1679億美元，折合人民幣1.15萬億元(按6.8計)，出口占比38.33%。一般貿易占七成，按照年出口增長10%估算，2008年全年紡織品服裝出口總額可達到1847億美元，其中一般貿易方式出口總額可達到1300億美元左右。

　　另一方面，2007年我國染料行業的產品銷售收入為375.15億元，其中出口創匯總額10.04億美元，進口4.42億美元，實際用于國內消費的染料產值為337億元。根據上述推算，在不考慮染料行業自身增長的情況下，08年由紡織業帶動的對染料的靜態需求將達到370.7億元人民幣。

　　2.作為一條完整的產業鏈，出口退稅率調升2%帶來的收益將由整個產業鏈分享。包括：紡織品企業、出口商、國外進口商，當然也包括產品的主原料-印染企業。

　　因此，染料行業也將從這2%中獲取一部分收益。據測算，紡織品出口中一般貿易占七成，按照年出口增長10%估算，2008年全年紡織品服裝出口總額可達到1847億美元，其中一般貿易方式出口總額可達到1300億美元左右。那么這2%可以給紡織行業利潤總額增加26億美元，按照6.8的人民幣匯率折算，利潤將增加176.9億人民幣。這其中有部分利潤將歸屬于染料企業。(陳志斌)來源: