嚴格地說，企業的價值是由企業未來的賺錢能力來決定的。

　　然而，世事難料，企業明天的事誰能說得準？不論管理多么好的公司，不管CEO、CFO和財務專家們怎樣絞盡腦汁，對企業明天能賺多少錢的預測，充其量也只能估算一個大概，并且，還必須加上一句必不可少的前綴：“在政治、經濟、市場和公司沒有重大變化的前提下，我們公司有可能在2005年實現N元利潤。”

可是，在我們記憶還都新鮮的過去十幾年里，經營環境有哪幾年“沒有重大變化”呢？1993年的通貨膨脹，1995年的宏觀調控，1997年的金融風暴，2000年的互聯網泡沫，2001年的“9·11”，2003年的非典，2004年的海嘯。能預見這些重大變化的只有上帝。

　　因此，常人—公司董事會主席、CEO和CFO、公司的審計師和股票分析員，如果能比較準確地計算出本企業未來能賺多少錢，更多的是靠幸運，而不是單靠科學。

　　企業的價值不交易永遠不知道

　　如果，一個企業未來能賺多少錢不能事先計算出來，那么企業的價值—未來的賺錢能力，當然就更不知道了。有人可能會說：“如果企業的價值計算不出來，為什么世界上每天都發生著企業并購和股票買賣？難道那些畢業于牛津、哈佛，整天盯著電腦的投資銀行家都在蒙事兒哪？”

　　其實不光他們，就是整天算賬的會計師們，最多也就是在計算企業的參考價值。

　　這些專業人士同賣菜的農民和買菜的家庭主婦一樣，不進菜市場，永遠不會知道菜的真實價錢：大蘿卜今年豐收了，市場上賣得就便宜；碰上非典了，人們搶著吃蘿卜，蘿卜又漲價了；聽說蘿卜不管用了，要喝醋才行，蘿卜又落價了；連續下了三個星期的雨，蘿卜運不進城，蘿卜價錢又漲上來了。

　　同樣道理，企業的價值也是由市場買賣雙方，根據自己口袋里的錢和個人需求，以及對天氣的判斷，討價還價“砍”出來的。企業的價值不交易永遠不知道，企業買賣成交了的價錢和股票當天的交易價，就是企業的價值—買賣雙方對企業未來賺錢能力的判斷。

　　當我在香港任華潤創業的總經理時，有很多朋友曾問我：“你們公司的股票現在能不能買？”其實，他們實際是要問：你們的股票現在是不是低于你們公司的價值，將來能不能漲？

　　我只能很無奈地回答：“我不知道。”不是我職業操守特別強，而是我真不知道。

　　可是，無論我怎樣解釋，有些朋友始終不相信，認為我不夠意思，曾背后罵我：“他當著董事、總經理都不知道該不該買，這不是裝蒜嗎？”