從6.8351到6.8638，人民幣匯率用10個交易日的連續下跌讓市場看到了其能漲亦能跌的彈性。中間價從7月30日開始連續走跌，昨日報于6.8638，累計跌幅達到433個基點，也創出了自2005年7月人民幣匯率改革以來最大的一波貶值行情。

    但是市場人士認為，人民幣匯率中長期處于升值通道的趨勢并沒有改變，現在還很難說人民幣匯率已經出現了大幅貶值的預期。     

    連跌10日

    連續10個交易日拉出陰線，這在人民幣匯率自匯改以來是首次出現。在美元兌人民幣匯率中間價的走勢圖上可以看到，那條幾近平滑向下傾斜的曲線突然間調頭向上，出現了一個非常明顯的“鋸齒”。

    雖然10個下跌的交易日里，人民幣每日的跌幅并不大，除了7月30日跌146個基點外，其他交易日的跌幅都在55個基點以內，但是累計的效應卻相當可觀。以昨日的中間價6.8638來看，相當于人民幣匯率已經回到了6月底時的水平。

    “這與國際環境有關系。”某股份制銀行交易員表示，美元指數近期走勢很強，因此人民幣匯率的走勢也會有壓力。數據顯示，美元指數自7月中旬以來從71.3附近連續飄紅，目前已經上漲至76點以上。歐元兌美元的跌幅相當顯著，從最高的1.6元以上下挫至1.48元附近，歐元兌美元從7月15日以來的跌幅超過了6%，而人民幣兌美元同期的跌幅只有0.6%，因此在兌美元節節下挫的同時，人民幣兌歐元卻是連續走強，僅在8月份，漲幅就超過了4000個基點。    

    短期升值預期減弱

    中間價作為每日人民幣匯率交易的中樞，對于當天的交易價格有著重要的引導作用，而中間價在日間走勢上表現出連續下挫走勢，更是對市場有著不言而喻的信號作用。

    無論從離岸市場的遠期價格報價來看，還是從國內銀行間市場的外匯掉期價格來看，都顯示市場對于人民幣升值的預期大為緩解。

    目前NDF市場美元兌人民幣匯率1年遠期的報價約為6.64，貼水幅度為2200點，境內掉期報價為1200點，而在年初市場對于人民幣升值預期最為強烈的時候，兩者的貼水幅度都高達6000點以上，顯示市場預期人民幣在未來一年里升值幅度甚至會超過10%。

    雖然短期內人民幣的貶值勢頭大大出乎市場意料，也讓投資者對于未來走勢感到更加難以把握，但是多數市場人士還是認為，從中長期來看，人民幣匯率仍在上行通道當中。

    “貨幣匯率和國家經濟基本面的關系很大。”社科院金融研究所胡志浩博士認為，由于對中國經濟增速產生了擔憂，人民幣匯率出現短時間的貶值也很正常，“但是人民幣升值大趨勢出現逆轉的可能性很小。”

    胡志浩認為，中國正在進行的經濟結構調整可能是充滿波折的，在此過程中人民幣匯率出現短期的震蕩整理也是必然的，但是一旦順利進行了轉型，潛在的經濟增長動力得到釋放，那么人民幣匯率的長期走強更會得到確定。