央行15日對外宣布了兩項貨幣政策的調整措施，一是決定16日起下調一年期人民幣貸款基準利率0.27個百分點；二是決定25日起，下調中小金融機構人民幣存款準備金率1個百分點，對汶川地震重災區金融機構存款準備金率下調2個百分點。

　　對央行4年來首次下調貸款利率和中小金融機構存款準備金率，申銀萬國首席分析師桂浩明表示，此舉將給銀行提供更大的流動空間，預計增加3000億元資金。

　　專家指出，盡管這是貸款利率近年來的首次下調，但尚不能成為市場判斷央行貨幣政策發生根本性轉向的信號。

　　為何“突然”下調

　　對調整“雙率”，央行稱，此舉意在貫徹黨中央、國務院對下半年經濟工作的部署，解決當前經濟運行中存在的突出問題，落實區別對待、有保有壓、結構優化的原則，保持國民經濟平穩較快持續發展。

　　盡管央行的“雙降”舉措來得過于突然，但多位專家認為，此次央行“雙降”，一方面是因為8月份國內各項數據表明實體經濟降溫明顯；另一方面雷曼兄弟宣布破產，表明次貸危機的陰影遠未結束。

　　交通銀行首席經濟學家連平認為，央行此舉主要出于三個方面因素考慮：首先，目前國內的經濟運行態勢使人擔憂。其次，目前市場上對未來經濟的預期普遍比較悲觀。另外，國際經濟形勢的惡化。“貸款利率下調符合我們此前的判斷。它是當前貨幣政策在保持連續性、穩定性同時的適度微調。”中央財經大學中國銀行業研究中心主任郭田勇接受記者采訪時說。

　　郭田勇認為，當前工業品出廠價格(PPI)屢創新高，企業利潤受到擠壓，下調貸款利率，可以幫助企業減輕負擔，也有利于防止經濟下滑。

　　而復旦大學經濟學院副院長、金融學教授孫立堅則表示，減息和下調存款準備金率除了拯救實體經濟下滑風險之外，也標志著政府開始嘗試用量的調控手段來挽救低迷的資本市場。

　　準備金率為何區別對待

　　央行公布的存款準備金率調整政策，還十分罕見地使用了差異性下調手段。對此，中國社科院國際金融研究中心秘書長張明指出，存款準備金率是傳統的三大貨幣政策工具之一，此次差異性下調，體現出結構性調整的原則，和決策層力圖緩解中小企業融資難的政策意圖。

天相投資顧問有限公司首席金融分析師石磊分析認為，調整反映出央行兩個意圖：一個就是確保流動資金，另外則是力保中小企業貸款。“中小金融機構給中小企業的貸款量，大約占中小金融機構總體貸款量的三分之一到二分之一，這一比例遠遠高于大銀行。因此，當只對中小金融機構的存款準備金率實施下調后，將增加中小金融機構的貸款規模，有利于讓中小企業獲得更多貸款。”郭田勇說。

　　中信證券首席宏觀經濟分析師諸建芳則認為，由于中小銀行的服務對象是中小企業，大銀行“按兵不動”、中小銀行“松綁”將對中小銀行增加貸款有很大幫助。

　　下調準備金率是否會導致流動性過剩

　　下調存款準備金率是否會帶來流動性過剩的后果？對此張明認為，此舉雖會釋放一定流動性，但考慮到工商銀行、建設銀行等六家最大的全國性商業銀行的存款數量占到全國存款數量的大部分，因此本次差別下調所能夠釋放的資金余額也將是非常有限的。此外，最近公布的金融數據也表明，當前貨幣供應量增長已進入一個合理的區間。

　　央行12日發布的8月份金融運行情況顯示，8月末貨幣供應量增幅繼續回落，廣義貨幣供應量(M2)余額為44.9萬億元，同比增長16％，增幅比上月末低0.35個百分點，自6月以來連續三個月回落。

　　存款利率為何未調

　　“這次存款利率沒有下調，可能與管理層擔心通貨膨脹反彈有關。”孫立堅表示，一旦通脹壓力進一步緩解，不排除央行未來下調存款利率的可能。

　　對于正經歷降價風波考驗的房地產業，“雙降”的影響顯然是正面的。孫立堅認為，房地產板塊將獲得喘息之機，并由此踏上回暖之路。

　　而連平則認為，此次降息是否預示著中國已經進入降息周期，還有待觀察。“進入降息周期的標志應該是全面下調存貸款利率，而目前僅僅是下調了貸款利率。”

　　今天A股怎么走

　　對此次央行下調“雙率”，市場人士普遍看多。桂浩明表示，央行此舉對A股市場是長期利好，“短期來看，A股今日可能高開。”

　　而基金專業人士趙迪認為，由于此次調整只是試探性且幅度有限，因此不會改變A股運行趨勢。

　　此外，外圍市場環境稱為影響A股市場的一個重要因素。15日受雷曼兄弟公司宣布破產等消息影響，全球主要股市紛紛大跌。市場人士表示，今日A股可能高開，但受外盤下跌以及國內“大小非”等問題尚未解決等影響，A股將延續“低走”。